SANTIAGO.- (Noticia.do).-Cuando la tasa de cambio del peso frente al dólar baja, suele celebrarse como un triunfo de la política del Banco Central. Sin embargo, un ejercicio reciente de aritmética fiscal elaborado por el economista Andrés Dauhajre, hijo, y comentado por Jaime Aristy Escuder en el programa Enfoque Final, revela que la apreciación del peso dominicano tiene efectos más complejos de lo que parece: el saldo para las cuentas del Estado es negativo.
¿Cuánto le cuesta al Estado dominicano que el peso se fortalezca?
Según ese ejercicio, una apreciación hipotética de 10.7% —de 65.50 a 58.50 pesos por dólar— dejaría un deterioro fiscal neto de RD$76,509 millones: el Gobierno ahorraría RD$57,766 millones en gastos, pero perdería RD$134,275 millones entre ingresos y resultado del Banco Central. Así lo expuso Aristy Escuder en su comentario económico para Enfoque Final.
El análisis parte de una simulación concreta. Si la tasa de cambio bajara de 65.50 a 58.50 pesos por dólar, una apreciación de 10.7%, el Gobierno se ahorraría cerca de RD$57,766 millones en el servicio de la deuda externa, en las transferencias a las empresas eléctricas y en los subsidios a los combustibles. Hasta ahí, la lectura sería la de un alivio para las finanzas públicas.
Pero ese ahorro tiene una contrapartida que se menciona poco. Los ingresos públicos también caen, porque se reducen en pesos los desembolsos de préstamos externos, los impuestos sobre el oro, las tarifas turísticas y los aranceles cobrados en aduanas. A esa pérdida de ingresos se suma el deterioro en el resultado del Banco Central por la revaluación de sus reservas internacionales. En conjunto, el lado negativo asciende a RD$134,275 millones.
Al restar el ahorro de las pérdidas, el resultado es claro: un deterioro fiscal neto de RD$76,509 millones. Es decir, el efecto de un peso más fuerte sobre las cuentas del Gobierno, según el ejercicio, no es una ganancia, sino un costo.
El impacto distributivo es igual de revelador. Se benefician los importadores, los turistas dominicanos que viajan al exterior, quienes tienen deudas en dólares y quienes envían remesas, entre otros, para un total estimado de RD$336,937 millones. En cambio, pierden las familias que reciben remesas, las zonas francas, los exportadores nacionales, el sector hotelero y el propio gobierno central, con pérdidas conjuntas de RD$472,990 millones.
En síntesis, el impacto neto de la apreciación del peso sobre los agentes económicos depende de cuál efecto domina —el ahorro en gastos o la caída de ingresos— y de cómo se redistribuyen las ganancias y las pérdidas entre los distintos sectores de la economía dominicana. El comentario de Aristy Escuder fue transmitido en Enfoque Final, que se emite de lunes a viernes de 9:00 a 10:00 p.m. por CDN, canal 37.
